玻璃:低库存高需求支撑 后市仍存上涨预期

玻璃:低库存高需求支撑 后市仍存上涨预期
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  原标题:玻璃:低库存高需求支撑,后市仍存上涨预期 来源:文华财经
  征稿(作者:瑞达期货 林静宜)–12月,郑州玻璃期货价格继续走高,主力2105合约一度接近2000元/吨。现货市场来看,浮法玻璃各地的强势上涨,企业出厂价上调幅度及频率较前期明显加快,当前浮法玻璃价格基本创下历史新高。赶工需求带动下游加工企业向房地产企业订单交付速度的加快,终端需求消耗拉动了贸易商社会库存的降低,中间环节从厂家直接采购原片的速度和频率也有所增加,加上月初北方因天气偏暖而延长赶工期,玻璃库存持续下降至低位,在原本12月份逐步转向淡季的月份,却走出了旺季的行情。
  高利润促使玻璃延迟冷修
  从国内浮法玻璃产能来看,由于建筑用平板玻璃受到国家环保指标的严格控制,即使下半年开始玻璃价格逐步走高带来利润逐步扩大,但是玻璃行业并没有因为高利润而大规模扩张。国家统计局公布的数据显示,2020年1-11月份国内平板玻璃累计产量为86243万重箱,同比增加1.3%。据隆众资讯统计,截止12月23日,国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计304条,其中在产255条,冷修停产49条,浮法产业企业开工率为83.88%,产能利用率为85.49%。据悉,12月中下旬广东少量前期投产生产线引板,将在一定程度上缓解区域原片供应紧张局面。而短期暂无生产线有新增及冷修计划,整体供应端相对平稳。根据卓创资讯统计,2021年拟点火生产线仅6条,合计产能4400t/d,供给端压力仍较小。
  利润方面,据隆众数据,截止12月24日,以煤制气为例,浮法玻璃生产利润在899 元/吨左右;以天然气为例,浮法玻璃生产利润在872元/吨;以石油焦为例,浮法玻璃生产利润在利润 1283 元/吨。当前的利润水平处于历史高位,企业或尽量延迟冷修而继续生产,玻璃产线维持高强度运行,后期需关注在环保或炉况压力下,是否会出现停炉保窑行为。

  来源:隆众资讯
  玻璃库存持续下降,货源进一步紧张
  进入12月份,即便已经进入冬季,但玻璃现货市场还是出现了淡季不淡的景象,玻璃去库存进程依然较快,玻璃企业库存持续下降。据隆众资讯,截止12月24日当周,全国玻璃样本企业总库存1193.08万重箱,环比下降11.5%,同比下降33.74%(剔除增样样本后同比下降51.41%),库存天数6.4天。近期原片企业库存仍维持削减趋势,前期厂家库存低位情况下,当前库内货源进一步紧俏,国内玻璃样本企业库存已降到历史底部。
  近期华北气温下降明显加速下游赶工节奏,企业出货情况仍乐观,市场货源仍十分紧俏;沙河厂家抬价出货明显,部分厂市场价涨幅较大,库存低位有降,部分厂逼近零库存水平。华东市场现货紧张气氛仍浓,多数企业库存已降至较低位。华中湖北地区下游渠道销售情况良好,库存降低同期低位。华南地区内需叠加外贸订单的增加,导致原片企业供应紧张,目前大多数企业库存已下降至低位或无库存状态。卓创资讯监测数据显示,当前广东样本企业库存水平不足4天产量,对于常规库存水平约25天产量的原片企业来说,多数企业出现了罕见的低位库存甚至零库存。

  来源:隆众资讯
  终端订单需求旺盛,赶工需求提振市场
  需求方面,玻璃市场呈南北需求分化,南方保持终端赶工需求旺季,下游市场持续良好,加工企业订单呈现刚性需求,房地产企业和外贸出口订单均有不同程度的增加,多数中大型深加工企业订单仍较为充足,不少企业客户订单可维持至1月中下旬。
  从华北地区来看,华北沙河深加工市场仍处于集中赶工阶段,尤其是建筑订单,对原片需求较为旺盛。山东部分地区加工企业之前接单较为充足,加之时间上的延期,据悉订单能做到腊月中旬。华东、华南地区整体需求情况仍较乐观,但原片价格持续上涨使得下游面临成本上涨压力,资金压力下部分小型深加工企业或在结束订单后提前进入假期。据了解,广东部分深加工企业春节放假时间安排在1月15日至2月28日,部分深加工企业可能会有长达45天的假期。然而,由于低库位给了原片生产企业更大的话语权,部分中小型深加工厂提前停工放假并不足以迫使原片价格停止高速上涨,整体来看影响相对较小。
  由于7成以上的玻璃应用于房地产的后端,对玻璃的需求体现在房地产项目的竣工阶段。房地产项目从开工到竣工,施工周期约为24个月左右。从近年来的房屋开工面积数据走势来看,2018-2019年10月份的新开工面积全部为正增长,按照正常进度,这些新开工项目将在2020-2022年竣工。但2020年年初疫情的爆发使得下游需求进入停滞,虽然之后随着复工复产的推进,房地产市场逐步复苏,环比数据持续改善,但截至11月份房屋累计竣工面积依然低于往年同期。统计局数据显示,1—11月份,房屋竣工面积59172万平方米,下降7.3%,降幅较1—10月份收窄1.9个百分点。由于不少2020年交付的项目被迫延后,一季度竣工交付量较大,预期地产赶工需求对玻璃仍有较大支撑。
  整体来看,近期国内玻璃企业暂无生产线有新增及冷修计划,整体供应端相对平稳,但目前高利润或使得企业尽量延迟冷修而继续生产。目前玻璃去库存进程依然较快,前期厂家库存低位情况下,货源进一步紧俏,国内玻璃样本企业库存已降到历史底部。而需求端则出现了一番淡季不淡的景象,南方保持终端赶工需求旺季,房地产企业和外贸出口订单均有不同程度的增加,不少企业客户订单可维持至1月中下旬。由于不少2020年交付的项目被迫延后,一季度竣工交付量较大,1月底前多数区域市场或保持较强赶工模式,对玻璃仍有较大支撑,预计玻璃期价在短暂的调整之后仍存进一步上涨预期。
  作者简介:林静宜,2008年开始从事期货行业,致力于商品期货基本面与趋势研究,对期货技术分析亦有独到见解,擅长产业链期现结合对行情进行深入研判。现任瑞达期货化工品研究员,2015、2019年被证券时报、期货日报评为“最佳工业品期货分析师”。

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责任编辑:李铁民